大致思路是，2023年科技行业性价比更高，全年科技以信息、VR为主，价值以广告和困境中药为主，上半年参与鸡周期，下半年参与造纸、船周期，同时参与可转债强赎博弈

一、2022年的思考。1 .不通过结果得出结论。 从结果来看，2022年是回归价值的一年，验证了新能源下滑、“中字头”突袭、困境行业逆转等极其泰式的理论。 但价值是一个动态的过程，一个节点上的股市反映了消息面上的价值。 比如，4月份的房地产没有政策的“第三支箭”，所以不能说当时卖的人错了。 因为当时的房地产确实没有显示出价值，或者价值不确定，买的人大多只是博政策。 如果你能认真检查万科的库存，计算土地价格，推测未来房子的价格，就能推测未来房子价格的低估值上涨并不等于价值的回升，可能是投机者的轮动。 由于今年是低估值超额收益，显然线性外推，无法推导出明年哪些板块将上涨，哪些板块将下跌。 2021年新能源暴涨，不少人在2022年赶上新能源，高位总是风大浪大，难以承受非常大的震荡，容易出局。 我的经验是今年买了造纸。 逻辑是纸浆明年的价格会下降，给企业带来利润。 造纸本身的行业一般并不是价值投资的标的，但从戏剧角度来看，我在幸运买入后，很快开始上涨后，涨停了。 运气不好的地方是纸浆的跌幅和时间不确定，股价的振幅可能很大，所以选择了溢价率不高的造纸转换，结果那几天整体的转换行情连续下跌。 借款垫付率直接变为0，部分时间变为负，结果赚不到钱了。 但是，我觉得这个想法符合我的性格，也符合我的认识。 对这个行业的了解确实有限，所以只能选择安全的手段，获得有限的利润。 价格下跌影响收益也没用。 如果自己保守，结果赚不到钱就只能否定自己的想法。

2 .慎重听取别人的建议。 我的信息获取范围涵盖研报、雪球大V、分析师专栏、追踪时间3年以上。 从我的总结来看，分析师大v的重要作用是提供信息，而不是得出结论。 在2021年中国平安、下跌的过程中雪球大v不断推荐，说很便宜，之后这些人也慢慢不再发声，实际上中国平安一直在等待房地产“第三支箭”和疫情优化真正缓解。 因为中国平安下跌而推荐的人中，可能很多人连保险公司利润的算法都不理解。 房地产危机爆发会引起多少资产减值，这一点毋庸置疑。 我在追踪某国泰君安的分析师。 每周一次研究报告和两次市场评估，每年举办讲习班。 大多数平台都发表了其内容，是网红。 我今年一直不期待新能源。 一直以来腾讯、媒体都低估了，看起来是对的，今年也说水泥、科大讯飞、万科、招商银行。 只是，如果这些不高涨的话就很少提及了。 现在看明年的港股机会很大。 其实在2021年，这位分析师还谈到了BiliBili，比特币，但后来的下跌太多了，今年也没再谈了。 所以，分析师和大v的发言，不能只看你是否理解、理解、验证、经历过那个理由，直接使用。就像这位分析师经常说的是关注，关注这个词让其立于不败之地，跌了就说没一定让你买，涨了就是你自己错过了，当然其也说过买卖都是你自己的判断，但是普通人判断还是来源于专业人士的背书。年初这位分析师说他很关注腾讯。 如果当时买了现在也可能套了，但现在他的发言中出现了大赚一笔之类的话。 人总是朝着自己利益最大化的方向发展，语言之间很满足。 言语之间是自作自受

3 .自己的操作。 总的来说坚持把自己能理解的东西做好，正收益主要来自可转债的强赎、年末消费、旅游反转； 损失主要来自猪肉、中概互联； 吃亏小赚的涉及各鸡肉、证券公司、水泥、VR设备、金针菇、造纸。 可转债比较容易理解，获得较大胜利的操作与价值无关，2022年避免不确定性的消费反转从年中开始埋伏，但遗憾的是10月信心不足导致旅行仓库减少，认为没有做对的事； 猪肉进入7月，对行业了解不足，撤资时过早加仓，2022年对网络造成最大伤害。 凯利的公式在掌握上非常注意，但我认为目前确实如此。 适当的操作可以提高生存率。

二、2023年预期方向投资归根到底是找到自己的路，从证券公司金融工程的回访来看，低估值策略是长期超额收益。 真正耐心长期持有价值成长股的人只能是股市沉浮的“老兵”； 如果是“新兵”，我想依然要找出自己理解和认可的内容。 很难理解。 需要时间和思考。 就像巴菲特说40岁以下做价值投资不一定是真正的价值投资一样。 因此，积极调研行业走势研究报告，再现美股、a股历史，找到一些思路，一方面继续学习价值，调研企业报告，跟踪行业走势，找出渗透率较高且位置不高的行业。

消费行业的ROE平均高于ROE，是一个长牛行业。 年化具备超额收益。 那是因为可口可乐、卡夫等公司随着美国文化的出口，扩大了海外市场，获得了收益。 随着2008年的经济危机，其PE也逐渐下降。 目前，其较高的ROE是通过较高的股东比例降低净资产获得的，因此目前的白酒、酱油等国内需求是主要行业。 有可能受到PE下降的影响，跑破指数(不是下跌，只是跑破指数。 因为如果有大牛市的话，消费行业一定会与张合作，从而获得提高PE的利润。 就像茅台未来新产能的投产一样，随着基酒4年的储存期满，销量不断增加涨价，利润必然会增加，股东的利润也必须抑制PE的下跌。 但作为价值投资者可以配置一部分，个人选择曾经处于困境的偏向中药、广告属性的股票。

科技行业是自下而上驱动的行业，供给创造需求，新产品新技术是核心，因此不容忽视。 2000年的作用网络科技的暴涨是由估值推动的但2008年以后的科技股主要是利润推动的。 就像2015年a股软件股做整合工作一样，科技含量不是很高，以提高估值为主，来自哪里？ 但科技行业是个人投资者真正看不透的。 一方面是思路折价封顶基金，获得安全垫；一方面是大牛市基金公司抱团，通过基金公司抱团获得超额收益；另一方面，由于科学指数以半导体为主，2023年下半年随着半导体周期的复苏有可能获得收益，鸡

三、结语前几天看了付鹏、洪灏、张夏的展望、国泰梁杏的采访。 付鹏对2023年的风险说了很多，但没有说从哪里观察，买什么。 洪灏只说明年比今年好，没有说要买什么。 张夏开出新奥运――335555的个股差距远大于当年的奥运金花，科技自立自强、安全发展，高端制造、硬科技、专精特新—梁杏把热门行业说了一遍，个个值关注，但也有分化，等于没说。煤炭、汽车、电力、银行与钢铁行业beta更明显，也体现了互联网思维：付费购买更加深度研报。证券公司、基金就像趋势投资者，所以在2023年行情还没有开始的时候，大家选择了模糊，为未来留有余地。 现在的预测也没有什么意义。 就像2022年有人猜测俄美冲突一样，他也不一定会买很多人的钱，预测离行动还很远。因为分化是股市常态，同涨共跌才是偶然