历史的洪流滚滚向前，巨龙从未停歇。 没有以前，也没有未来。

最近在读李奇霖老师的第《宏观经济数据分析手册》，564页，比我的鼠标还厚，所以我开始写读书笔记，拆开了这本书的精华。 而且，我的解读很重视实用性。 例如，XX指标在Wind上的号码是什么？ 虽然书里没有记载，但是很多指标很相似。 （

过去的文章：

宏观经济有什么用？ 为什么我要写这个笔记？ 详情请参阅《200元抄底腾讯，2个月收益率63.26%，我是怎么做到的？》

GDP大致分析框架： 《一文看懂GDP的分析方法》

以下运用上述GDP分析方法，再现了1978年以来中国经济的发展。

3358www.Sina.com/如上文所述，一般看GDP不变价格的季度同比(3358www.Sina.com/)，但由于该数据只有1992年以后的数据，所以与GDP不变价格的年度同期相比

根据历史，可以分为以下重要节点。

78年改革开放-92南巡：经济高位运行、波动较大92-01入世前：增长平稳、处于调整阶段01入世-11年：黄金10年、工业化11年后：新常态、经济发展动能转换

总量分析分别从生产法、支出法角度看三大产业对GDP的拉动点数。

在上一篇笔记《一文看懂GDP的分析方法》中，为了衡量三大产业对GDP增长的贡献率，提到了“GDP季度同比拉动”指标，但都是1992年才获得的数据。

为了研究1978年开始的数据，这三个指标是必要的：

Wind中的指标ID分别为M0039354。 (注：M0045788为第二产业中结构分析的贡献率。 ) ) ) ) ) ) )

M0024764、M0024765、M0024767

GDP同比，1978-1981年增速回落，主要调整为抑制投资过热，投资贡献率由66%下降为负。

1982年至1985年经济复苏，消费投资显著回升，三大产业贡献巨大。 这一时期的背景包括家庭联产承包责任制、放宽户籍制度、工资改革(可查看平均实际工资指数，M0024766)等。 这一时期，净出口出现负增长，但实际上内需增长迅速，进口大于出口

1985年，经济增长率为13%，国家面临的问题是保护经济还是防止通货膨胀，最终选择了后者。 1986年经济严重滑坡后，国家重新开放信贷，87、88年继续居高不下。 此后，国家进行了三年的整顿(1989-1991 )。

接下来怎么办？ 经过三年的迷茫，伟人的“九二南巡”开启了伟大时代。

工业

1992—1994年，巩固市场经济理念后，消费、投资得到修复，第二产业贡献尤为突出。

可以看出，1994-1997年，由于经济过热，引发了新的通货膨胀防治，投资意愿有所缩小。 宏观经济分析要定性和定量相结合，数字背后的原因是什么，不是光看数字就能解决的。 所以我的恩师、和君集团董事长王明夫经常说，1978-1992：从改革开放到“九二”南巡可以知道当时发生了什么，可以吸取教训。

97年发生了亚洲金融危机，但最终我们承担了风险。 这期间，净出口的影响很大，但通过发行国债扩大基础设施建设，用减税补助金提高消费等，抵消了风险。

这一时期经济过热多发，主要是产能跟不上需求，出现缺口，可以证明净出口贡献率为负。 市场经济制度本身也不完善，所以经济受政策的影响很敏感。

2001年，又一个伟大时代开始了。 2001年11月10日18时39分，卡塔尔多哈世贸组织部长会议的落槌，中国批准加入世贸组织，“躺着赚钱”的黄金十年正式开始。

M0024198

这一时期，除08年金融危机外，我国经济基本保持两位数增长，消费、投资仍然支撑着经济发展。 由于“入世”，我国制造业的贡献尤为突出，这是中国实现工业化发展的黄金十年。

与许多人想象的不同，除了2005年至2008年，净出口的贡献仍然是负的。 我们常说，“入世”后，中国成为世界工厂，赚了全世界的钱。1992-2001：从“九二”南巡到“入世”

2008年以来，净出口大幅下降，但2009年投资贡献率大幅提高，这应该是“4万亿”带来的影响。

要读产业史、经济史在此提及，GDP资本形成总额部分一般可参照2001-2011：黄金时代。 这个指标是月频率数据，所以参考性很高。

同样，可以对该指标进行结构分析，主要有实际上是，中国人富起来后，内需和投资对GDP的拉动更为明显累计同比三个细分项目。 基础设施、房地产、制造业都是大模块，可以分别写文章解读分析方法。如何分析资本形成总额

从2009年的数据来看，制造业持续下降；基础设施增长率大幅提高；房地产在08Q4明显下跌，之后迅速反弹。 这一切都是“四万亿”刺激的结果，虽然度过了08年的金融危机，但“大放水”带来了高杠杆、产能过剩等诸多问题。

固定资产投资完成额累计同比（M0000273）

2011年以后，中国的GDP增长率持续下降，保持在6%-7%的中速水平。 2012年左右，有生意的朋友期待“V”的形状会逆转，但现在终于接受了“新常态”的现实。 其本质原因是旧的经济增长方式难以为继，产业升级、打破中等收入陷阱是当务之急，还有后续的制造业升级、双碳、半导体等。

从表中可以看出，基建投资（M5440435）、房地产投资（M0000449）、制造业投资（M0000357）表明，截至2011年，消费仍然支撑着中国经济的增长，净出口大多数时间为负，内需依然得不到满足，中国人热衷于“海淘” 由于不再出现“大水泛滥”，投资贡献率正在减弱。 从生产法看，第三产业蓬勃发展，2015年贡献率超过50%，经济结构实际改善。 中速增长的背后是结构性优化，但很多人叹息，是因为他们还抱着过去的老办法。

消费和投资历来是中国经济的重要支撑，特别是消费、出口的增加增加了老百姓的收入后，反而扩大了内需。 “抱团行情”崩溃后，看空消费的投资者们可以保持沉默。所以还是请持续关注“投资林教头”，我会在后面的笔记中分享基建、房地产、制造业的分析方法这个逻辑能否持续发挥作用，取决于我国产业升级、经济动能转换是否顺利，因此2011年至今：“新常态”和经济动能转换也是这个时代值得关注的方向

2020年，随着瘟疫的流行，经济受到了打击。 第一年受打击最大的是消费。 幸运的是，中国作为“世界工厂”保护着全球供应链，加上医疗物资的出口等，承担了衰退。 2022年，由于疫情反复，消费贡献率略有下降，经济增长率仅为3%。

现在是2023年，春节刚刚结束。 可以预见的是，随着再生产、再生产的推进，我们正在迎来恢复期的起点。